日本人多人伦交

随着香港楼市开始“入冬”，香港政府年度盈余也随之大幅下降。27日本周三发布的预算案则显示，2018-2019年度香港特区政府收入的修订预算为5964亿港元，预计年度盈余为587亿港元，比2017-2018年度降低790亿港元，较原来预期低81亿港元，很大程度上是因为土地出让和印花税的收入较预期少。

　　说得更准确点，一个庞大政治体的自我维持，与轴心文明的存续，是两个独立的逻辑，并不能相互解释，但是相互有需求。这个文明在其覆盖区域内始终可以找到一个独大强国作为其载体，该强国则始终可以该文明作为自己的身份识别标志。而在其他文明区域内，由于没有这种超大规模，没有足够的可供低成本汲取的资源，因此能够压制各种地方性力量的独大强国就很难持续存在；也因此，若干彼此相持不下的强国，便不会以文明作为自己的根本身份标志，以免混同于其他国家。

中国：库存周期来看， 目前所处的位置：2000年以来五轮库存周期：30个月、 43个月、 38个月、 49个月和34个月。最近一轮库存周期底部起点位于2016年6月， 2017年2-3季度见顶， 目前已持续26个月， 正处于后周期主动去库存阶段。

上述家乐福美宝莲柜台销售就对北京商报表示，超市柜台的商品通常都由超市订货员订货，由于货品不全、无法试妆等常见问题，如今销售明显下滑。同时该渠道化妆品客流相对稀少，杂项费用成本也较高，正在被不少化妆品品牌淘汰。事实上，如今在化妆品销售中，百货、超市和大卖场渠道的重要性日益降低，电商和专卖店渠道的重要性得到了显著提升。天风证券针对化妆品行业的研究报告显示，从2011年到2016年，显著下降的渠道有两个，其中百货由26.1%下降至18.7%、超市和大卖场由（通常称之为KA渠道）34.1%下降至26.9%；而显著上升的渠道是电商和专卖店（通常称之为CS渠道），其中，电商渠道占比由5.2%提升至20.6%，专卖店渠道由15.8%提升到了18.2%。

过去几十年美国沃尔玛的崛起，就让许多其他类似的实体零售商倒闭。用户选择的是大而全，而非垂直的商超。那些生存下来的便利小店，更多基于场景。用户发现去门口的便利店买个报纸和牛奶比较方便。而包括Coscto能存活下来，依靠的是另一种商业模式：会员付费+自主商品严选。在同一种商业模式中，如果没有物理场景的问题，用户最终只会选择一家。

（华泰期货上海世纪大道营业部供稿）责任编辑：陈修龙原标题：险企权益类投资细则落地在即 债券型投资仍是主要配置方向险企权益投资提升比例细则何时落地备受保险业关注。目前保险资金投资股票的总体规模占我国A股市值的3.1%，这是继公募基金之后的第二大机构投资者。保险公司权益类资产的监管比例上限是30%，行业实际用22.64%，跟监管的比例上限相比还有7.36个百分点，还有一定政策空间。